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理解去中心化金融市场
能不能把借贷、交易、做市这些金融行为，变成任何人都能参与、规则公开透明的链上协议？
痛点
你想用手里的资产赚收益，或者借一笔钱周转。但银行贷款要抵押、要审批、要信用记录——而全球大多数人根本没有“信用记录”这个东西。
为什么有这个痛点？ 金融中介天然是信息不对称的受益者，它掌握规则制定权，你只能接受定价。
无门槛借贷 DEX AMM 合成资产
// 里程碑
笔记摘要
阶段 4（DeFi）开篇：上一篇结尾说「从能点的计数器到能用的交易所，距离没有想象中远」，本篇兑现这一步。问题先行：传统交易所靠订单簿挂单撮合，链上无许可、没人维护订单簿的环境怎么定价？AMM 的答案是把做市商换成一个公式。
笔记摘要
阶段 4（DeFi）第二篇：承接上篇结尾「价格有了，借贷呢」。问题先行：银行放贷靠信用记录、征信系统与法律追索，链上无许可、匿名地址的环境谁来当银行？答案是超额抵押——抵押品价值必须高于借款金额，用「保证金 + 随时清算」替代征信。
笔记摘要
阶段 4（DeFi）第三篇：承接上篇结尾「池子里的钱谁都可能借——包括借了不还的，只要你在同一个区块内还回去」。没有抵押、没有信用审核，却能从 Aave 池子里借出上千万美元，到期不还也无人追债——这不是漏洞，是精心设计的机制。
笔记摘要
阶段 4（DeFi）收官篇：承接上篇结尾「单点策略之上还有把策略打包的组合层」。手动搬砖拼不过合约——一笔兑换要跨多个池找最优价、一笔存款要跨多个协议比收益，这些组合性难题催生了站在协议之上的组合层。